周末落地的《上市公司重大资产重组管理办法（2025 年修正）》标志着 “并购六条” 政策全面升级，核心条款包括审核流程简化、支付工具创新、监管包容性提升、退出机制优化四大突破。
新规删除 “改善财务状况” 等刚性表述，转而聚焦 “不导致重大不利变化” 的弹性标准，为科技企业跨界并购、传统产业转型打开空间。
今年以来，上市公司筹划资产重组更加积极，已披露超600单，是去年同期的1.4倍；其中重大资产重组约90单，是去年同期的3.3倍；已实施完成的重大资产重组交易金额超2000亿元，是去年同期的11.6倍。
顶点财经葛天晓提示大家：可以适度提前关注并购重组方向！
监管改革重组提速！沪深交易所同步修订发布重组审核规则及配套指南，新设简易审核程序，对符合条件的上市公司发股类重组，大幅简化审核流程，缩短审核时限，同时进一步完善了重组股份对价分期支付等相关事项的披露和审核要求。
此次《重组办法》修改是一次“大事件”，代表了并购重组市场及监管的“新气象”。
具体的制度设计，包括提升估值包容度、同业竞争和关联交易包容度等，都是结合实际情况的“有的放矢”，根源都是要提高上市公司质量。
工具创新并驾齐驱！新规引入私募基金反向挂钩机制，投资满 48 个月的私募基金锁定期缩短 50，预计吸引 500 亿元长期资本入场。
地方政府配套政策同步发力：上海设立 100 亿元集成电路和生物医药并购基金，深圳推动跨境并购与香港资本市场联动。
金融工具创新方面，并购贷款、债券等产品规模扩大，上海试点科技企业参股型并购贷款，缓解现金流压力。
央国企或成先锋军！新规明确 “破净国企优先推进并购”，推动中国化工装备集团向中化装备注入高端制造资产，预计提升后者估值 30。
地方国企亦加速行动：湖北国资委推动东湖高新收购数字科技企业，打造 “基建 + 科技” 双主业；深圳国资委通过怡亚通整合供应链资源，构建跨境电商生态闭环。
截至 2025 年 5 月，国企改革相关并购单数占比已达 45，资产证券化率提升至 68。
科技企业或迎结构增长机遇！监管层通过全链条政策创新为科技企业并购重组注入强劲动能。
国家金融监督管理总局将科技企业并购贷款占交易价款比例从 60 提升至 80，贷款期限延长至 10 年，叠加七部门联合推出的 “并购贷款 + 股权置换” 混合融资试点，显著缓解硬科技企业资金压力。
证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》，首创简易审核程序（12 个工作日内完成注册）和分期支付机制（注册有效期延长至 48 个月），允许收购未盈利科技资产并放宽同业竞争限制。
在政策红利与产业升级共振下，并购重组正从 “财务套利” 转向 “战略协同”。
预计 2025 年全年交易金额将突破 8000 亿元，跨境并购、国企混改、分拆上市等领域有望诞生标杆案例。
作为投资者，建议关注并购重组相关的投资机会。
葛天晓（执业编号：A0380621110005）简介：
顶点财经宏观策略首席投顾。
金融工程科班出身,投身证券市场研究十余年，是穿越牛熊的实战高手。
曾担任国内知名投资机构FICC研究员，擅长宏观大类资产分析，以股市、债市、外汇、商品等多市场比价研究，帮助投资者做资产配置：善于结合海内外货币政策、财政政策、经济周期变化挖掘时代红利。
【免责声明】本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。
股市有风险，入市需谨慎。